紡織服裝行業2月行業動态報告:國潮崛起

 行業動态     |      2021-03-10 16:00
A 股加快國際化進程,消費龍頭爲重要配置方向 目前申萬紡織服裝闆塊 91家上市公司中(zhōng),北向資(zī)金共配置 30家,其中(zhōng)服裝家紡子闆塊北上資(zī)金持股占自由流通股比例較高,紡織服裝行業共有 1家公司成爲 MSCI 成分(fēn)股。
 
疫情導緻終端需求疲軟,闆塊業績分(fēn)化 自 2013年起行業收入增速緩慢(màn),淨利潤增速連續三年爲負;紡織制造闆塊受益于口罩、防護服等防疫産品出口大(dà)幅增加,業績表現較爲亮眼;服裝家紡闆塊由于國内疫情逐漸緩解,同時冷冬影響,預計 2020Q4、2021Q1業績可期。
 
受國内外(wài)疫情影響,紡織服裝景氣度逐漸回升 服裝類社零數據 1-2月同比 2020年增加 47.6%,同比 2019年提升 1.99%,服裝消費有所回暖,但複蘇速度較其他品類相對較慢(màn)。由于今年就地過年政策的影響,對于服裝消費有所提振,但入冬降溫較早,因此處于剛性需求較多消費發生(shēng)在 10月,同時雙十一(yī)銷售時間的拉長,導緻盡管存在雙十一(yī)的促銷消費,對于整體(tǐ)銷售額的規模提振效果有限。展望即将公布的 2021年 3月服裝家紡社零數據,預計增速顯著高于上年水平(-34.8%),一(yī)方面由于 2020年疫情原因導緻服裝消費大(dà)幅下(xià)降,另一(yī)方面 2021年春節假期較往年更晚,可以拉長冬季服裝産品的銷售時期,同時就地過年等政策也将刺激服裝消費。
 
行業整體(tǐ)規模持續增長,子行業發展周期進程不同,未來童裝、運動服飾增速較高 紡織服裝行業競争格局較分(fēn)散,行業龍頭議價能力較強。紡織制造企業議價能力持續提升:龍頭制造企業加速生(shēng)産一(yī)體(tǐ)化、海外(wài)産能布局。
 
投資(zī)建議 截至2021年4月2日,紡織服裝行業一(yī)年滾動市盈率爲37.25倍,略高于 2005年以來的曆史均值(31.26)。年初至今紡織服裝闆塊上漲 2.81%,行業整體(tǐ)表現仍略優于滬深 300(-0.95%)。配置方面,短期聚焦棉花價格上漲受益股+口罩業績高彈性标的,長期布局白(bái)馬股。截止 2021/4/2,核心組合自年初以來累計收益爲 14.73%,跑赢 SW 紡織服裝指數 11.92PCT。